鬼父3 卓创资讯：4月USDA下调众人棉消铺张 上调期末库存

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　　卓创资讯棉花阛阓分析师高飞堂

　　【导语】4月USDA下调2024/25年度众人棉消铺张量，尤其是中国消费下调幅度较大；此外，受中好意思关税升级影响，好意思棉需求预期下滑，好意思棉出口量有所下调；由此好意思国及众人棉花期末库存环比上调。阛阓预期，受“平等关税”影响，中国、越南等主要好意思棉消费群体牵缠其中，好意思棉出口量仍存较大下调空间。

　　众人棉消铺张量及产量下调鬼父3，期末库存上调

　　据好意思国农业部4月份棉花供需走漏走漏：2024/25年度众人棉消铺张量及产量较上月有所下调。消费方面，众人棉消铺张量环比下调11.4万吨，至2526.1万吨；尤其对中国棉消铺张量下调10.9万吨，对消了土耳其等地棉消铺张的加多。产量方面，阿根廷、科特迪瓦和其他国度产量的减少对消了中国产量的加多，导致众人棉花产量环比减少1.5万吨至2632.1万吨。期末库存方面，众人期末库存环比增11.5万吨，调增的国度包括中国、澳大利亚、巴西、埃及和好意思国，无数国度的加多透顶对消了土耳其和阿根廷的减一丝。

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　　好意思棉出口量下调幅度低于阛阓预期

　　4月份，USDA下调好意思棉出口量的同期上调了好意思棉期末库存。具体来看，4月份好意思棉出口量环比下调2.2万吨至237.3万吨。业者弥远以为，这次USDA对好意思棉出口下调幅度低于阛阓预期，因为自本年2月初以来，好意思国对中国及众人多地加征关税，好意思棉出口雷同受到关税壁垒影响，失去出口上风。按中国、越南等地入口好意思棉数目来讲，好意思棉出口量或下落50万吨以上。按USDA上周发布的好意思棉出口周报来看，杀青2025年4月3日当周，2024/25年度好意思国陆地棉净销售量较前一周减少11%，较四周均值减少22%，可反应出口收缩幅度已显著加速。除了出口下滑带来的影响，好意思棉期末库存也将抬升，对好意思棉价钱或产生利空影响。

　　基本面利空，众人棉价或延续偏弱

　　4月份USDA众人棉花供需走漏偏空，将不绝对阛阓价钱变成压力。再者关税矛盾升级，主要纺织品消费国末端订单减少，采购原料柔柔下滑，尤其是部分企业因盈利欠安，开机率启动下滑，以致棉消铺张动能消弱，众人棉花价钱或延续偏弱。由于棉纺织产业链条较长，下流需求下落所带来的影响传导至棉花原料仍需一定技艺，中长期阛阓走势仍需关注本色消费的退换空间。

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